期货基础知识:基差交易

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  期货基础知识:基差交易

  一、点价交易

  1.计价基础加减升贴水

  (1)计价基础是某月份的期货价格

  (2)升贴水由双方协商确定

  2.本质:是为现货商品定价,不需要参与期货交易

  二、基差交易

  1.将点价交易与套期保值结合在一起的操作

  2.建仓时确定基差,减少基差的不确定性,降低风险

  三、基差的变动与套期保值效果

  1.基差走强:不完全套期保值,基差变大,卖出套期保值有盈利

  由负变正、正值增大、负值的绝对值减小

  2.基差走弱:不完全套期保值,基差变小,买入套期保值有盈利

  3.基差不变:完全套期保值,盈亏相抵

  四、套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值

  1.度量风险对冲程度

  2.以期货和现货两个市场盈亏抵消程度来评价有效性

  3.数值越接近100%,套期保值有效性就越高

  考题回顾

  综合:9月10日,我国某天然橡胶贸易商与外商签订一批天然橡胶订货合同,成交价格折合人民币11,950元/吨,由于从订货至货物运至国内港需要几个月的时间,为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响,该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值,于是当天以12,200元/吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓,至10月10日货物到港,现货价格跌至11,650元/吨,期货价格跌至11,600元/吨,该贸易商将该批货物出售,并将期货合约对冲平仓,该贸易商套期保值效果是( )。(不计手续费等费用)

  A.若不做套期保值,该贸易商仍可以实现进口利润

  B.期货市场盈利300元/吨

  C.通过套期保值,天然橡胶的实际售价为11,950元/吨

  D.基差走强300元/吨,该贸易商实现盈利

  答案:D

  解析:若不进行套期保值该贸易商盈亏为11,650-11,950=-300(元/吨),不能实现进口利润。该天然橡胶贸易商是为了防止价格下跌对其进口利润的影响,所以应该在期货市场做卖出套期保值,即建仓卖出期货合约,平仓买入期货合约。套期保值后,期货市场上盈亏为12,200-11,600=600(元/吨),由于交货价格为11,650元/吨,则实际售价为11,650+600=12,250(元/吨)。基差=现货价格-期货价格,建仓时基差=11,950-12,200=-250(元/吨),平仓时基差=11,650-11,600=50(元/吨),50-(-250)=300(元/吨),所以基差走强300元/吨。

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  一、点价交易

  1.计价基础加减升贴水

  (1)计价基础是某月份的期货价格

  (2)升贴水由双方协商确定

  2.本质:是为现货商品定价,不需要参与期货交易

  二、基差交易

  1.将点价交易与套期保值结合在一起的操作

  2.建仓时确定基差,减少基差的不确定性,降低风险

  三、基差的变动与套期保值效果

  1.基差走强:不完全套期保值,基差变大,卖出套期保值有盈利

  由负变正、正值增大、负值的绝对值减小

  2.基差走弱:不完全套期保值,基差变小,买入套期保值有盈利

  3.基差不变:完全套期保值,盈亏相抵

  四、套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值

  1.度量风险对冲程度

  2.以期货和现货两个市场盈亏抵消程度来评价有效性

  3.数值越接近100%,套期保值有效性就越高

  考题回顾

  综合:9月10日,我国某天然橡胶贸易商与外商签订一批天然橡胶订货合同,成交价格折合人民币11,950元/吨,由于从订货至货物运至国内港需要几个月的时间,为了防止期间价格下跌对其进口利润的影响,该贸易商决定利用天然橡胶期货进行套期保值,于是当天以12,200元/吨的价格在11月份天然橡胶期货合约上建仓,至10月10日货物到港,现货价格跌至11,650元/吨,期货价格跌至11,600元/吨,该贸易商将该批货物出售,并将期货合约对冲平仓,该贸易商套期保值效果是( )。(不计手续费等费用)

  A.若不做套期保值,该贸易商仍可以实现进口利润

  B.期货市场盈利300元/吨

  C.通过套期保值,天然橡胶的实际售价为11,950元/吨

  D.基差走强300元/吨,该贸易商实现盈利

  答案:D

  解析:若不进行套期保值该贸易商盈亏为11,650-11,950=-300(元/吨),不能实现进口利润。该天然橡胶贸易商是为了防止价格下跌对其进口利润的影响,所以应该在期货市场做卖出套期保值,即建仓卖出期货合约,平仓买入期货合约。套期保值后,期货市场上盈亏为12,200-11,600=600(元/吨),由于交货价格为11,650元/吨,则实际售价为11,650+600=12,250(元/吨)。基差=现货价格-期货价格,建仓时基差=11,950-12,200=-250(元/吨),平仓时基差=11,650-11,600=50(元/吨),50-(-250)=300(元/吨),所以基差走强300元/吨。

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