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2018年期货从业资格考试《投资分析》重点：期货投资方案
一、期货投资方案的特点
1.实战性要求
期货投资方案是实战的依据，实战要求使投资方案与一般的日报、周报有着重大差别。一般的日报和周报尽管也对行情进行分析、预测，但这种分析往往是解释性的，预测也是较粗糙的，只是提供了一个大致的判断。而期货投资方案不仅要求对过去的行情进行较深入的分析，发现其中一些规律性，并且力求在未来行情上作出较精准的预测。此外，期货投资方案还必须进行投资机会分析和风险收益分析。
2.适用于时间稍长的投资
在期货交易中既有短线交易者，也有长线投资者。短线交易者，尽管在交易之前也会对行情进行研判，也会有所计划，但交易机会的捕捉主要依赖临场的直觉和洞察力，对收益和风险的控制幅度也比较严格。但是，对着眼于大波段行情的长线投资者，投资方案使投资者对过去的行情有一个清晰的认识，对未来走势的各种可能性有一个预期，并在此基础上制定相应的应对策略，这对于提高投资收益期望值及降低投资风险都是非常必要的。3.基本面分析为主，技术面分析为辅
对短线交易者而言，交易机会稍纵即逝，他们来不及考虑基本面分析方法。而对长线交易者而言，由于基本面因素是影响期货价格更重要的因素，因而，在期货投资方案中对基本面分析显得尤为重要。通常的期货投资方案，都会既采用基本面分析方法，也采用技术分析方法。一般而言，资金量越大的交易者，对基本面分析的重视程度越高。
3.一般为小范围内使用
由于制定期货投资方案的目的是为期货交易作出准备，不是为了发表，因而对制定者
而言，一般不愿意将投资方案公之于众。尤其是一些实力较大的机构，自身配备了阵容强大的分析队伍及操作队伍，更是将自己制定的期货投资方案看做商业机密，即使时过境迁，也不会将其公布。投资者有时也能在公开渠道看到一些期货投资方案，这些公开发表的投资方案通常是一些期货公司的分析师所撰写的，针对性和时效性没有特定要求，主要为了提示交易机会、展示机构服务和专业服务的能力。
二、期货投资方案的基本内容
期货投资方案的基本内容有两部分：分析预测和交易计划。
1.分析预测
分析预测实际是寻找期货投资机会，投资机会是否存在的判断是建立在分析预测基础之上。同样的行情，有人认为不适宜交易，有人却认为是极好的投资机会。因此，分析预测是因人而异的，存在一定的主观性。事后可以发现，前面的预测有些是对的，也有些是错的，这很正常。通常，预测的依据是基本面分析、技术面分析和市场交易心理的分析等。另有一些投资者会根据自己开发的预测模型进行预测，并在实际应用中不断调整与完善。
2.交易计划
一个完整的交易计划一般要考虑下列因素：
(1)投入资金量。投入资金量的多少既与投资者的经济实力有关，也与投资者的风险偏好有关。在经济学中，根据投资者对风险的态度把投资者分为风险偏好型、风险中立型和风险厌恶型三种。收益及风险的大小、投资周期的长短都会影响投资者投入资金量的决定。
(2)交易数量。显然，交易量受资金量大小限制，除此之外，还得留有充分的余地。通常，这会在建仓计划上体现出来，比如，初次建仓动用30%的资金，当价格走势出现一定幅度的有利变动时，再适度追加头寸。
(3)目标价位与止损点。目标价位是指行情走势与预测一致时，按计划平仓的价位。期货交易是风险交易。交易计划是建立在预测基础上的，预测不可能百分之百的正确，有可能出现与实际走势违背的预测情况，这就需要在计划中考虑不利情况时的应对策略，如设置止损点。止损点的设置因人而异，有的按照损失的绝对金额计算，也有按照关键技术价位(比如，按照均线系统)是否被突破而设置的。当期货价格真实地达到目标价位时，投资者根据新的情形也可以不急于出场，但必须设置新的止损点(此时又叫止盈点)。值得注意的是，在设置正反两个方向的出场点时，预期的利润应该数倍于设置的亏损，这是期货投资方案的基本要求。
三、期货套期保值方案的基本内容
规避风险是期货市场的基本功能，期货公司服务于产业投资者，不再满足于简单的日
常报告的提供，为产业客户设计个性化的套期保值方案，日益成为风尚。套期保值方案设计是为了让企业对套期保值进行科学管理，以期在操作过程中了解并运用期货这一套期保值工具，并最终达到企业成功规避风险的目的。
一般来说，一个套期保值方案可以由以下六个部分组成。
1.对企业进行合理定位
制定套期保值方案时，首先要了解公司的风险来源，再让企业选择保值工具。目的是让企业知道保的是什么，用什么方式去保值。不同的企业有不同的风险敞口，要让不同类型的企业了解到自身的风险源之后再采取套期保值方案。有时候企业原材料并不与期货品种一致，这个时候期货公司应该分析期货品种与原材料的相关性，确定期货交易品种和交易月份。
2.套期保值时机的选择
套期保值的关键因素是套期保值时机的把握，让企业确定为什么去保值，并在什么样的情况更应该去保值。期货公司应该从宏观背景、供需情况、社会库存、企业生产毛利、期现价差、地区价差以及企业自身现货情况等综合角度进行分析，让企业赢在套期保值选择时机上。例如对生产企业，当市场价格大大高于生产成本时卖出套期保值的力度应适当加大，当市场价格与生产成本接近时尽量不进行卖出套期保值。
3.套期保值操作策略
(1)确定最大套期保值量、套期保值比例及套期保值期限。根据企业风险承受能力、市场价格预期、市场基差结构、自身资金规模和现货销售情况，确定最大套期保值量、套期保值比率以及套期保值期限。
(2)套期保值操作策略。根据企业购销实际情况、市场现实情况和趋势，制定操作策略。例如可以推荐目标保值法、要素保值法以及目标与要素保值相结合策略，对三种策略进行评价，供企业参考。
4.平仓、交割以及期转现操作选择
企业在了结头寸的时候，要面临平仓、交割以及期转现三种方式的选择。因此，三种方式的选择应该详细介绍，尤其是在交割的环节，交割注意事项和期转现等要点重点提示。
5.套期保值的组织管理
套期保值的组织包括部门设置、岗位职责、内控制度、投资流程、交割流程、财务和税收处理等。
6.企业参与套期保值注意事项
企业在参与套期保值过程中，可能会对潜在的风险认识不足，或者不深刻。注意事项可以让企业避免不应有的失误。注意事项应该包含：基差对套期保值的影响、企业参与套期保值操作原则、企业风险控制和财务管理等。