2018期货《风险监管制度与机构》必做题及解析2

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  2018期货《风险监管制度与机构》必做题及解析2

  1.下列属于买进看跌期货期权的主要目的有(  )。[2010年9月真题]

  A.规避相应期货合约价格大幅下跌风险

  B.与卖出看涨期货期权做对手交易

  C.获得比期货交易更高的收益

  D.获得权利金价差收益

  【解析】买进看跌期权的运用:①为获取价差收益而买进看跌期权;②为了杠杆作用而买 进看跌期权;③为保护已有的标的物上的多头而买进看跌翻权。

  2.某投资者在2月份以500点的权利金买入一张执行价格为20000点的5月恒指看涨期权, 同时,他又以300点的权利金买入一张执行价格为20000点的5月恒指看跌期权,则两份期权的盈亏平衡点分别为(  )。[2010年6月真题]

  A. 20500 点

  B. 20300 点

  C. 19700 点

  D. 19500 点

  【解析】买入看涨期权的盈亏平衡点=执行价格+权利金=20000 + 500 = 20500(点);买入看跌期权的的盈亏平衡点=执行价格-权利金=20000 - 300 =19700(点)。

  3.下面关于卖出看涨期权的损益(不计交易费用)的说法,正确的是(  )。[2010年5月 真题]

  A.行权收益=标的物价格-执行价格-权利金

  B.平仓收益=期权买入价-期权卖出价

  C.最大收益=权利金

  D.平仓收益-期权卖出价-期权买入价

  【解析】卖出一定执行价格的看涨期权,可以得到权利金收入。如果标的物价格低于执行 价格,则买方不会行权,卖方可获得全部权利金。如果标的物价格在执行价格与损益平 衡点之间,则可以获取一部分权利金收入。如果标的物价格大于损益平衡点,则卖方将 面临标的物价格上涨的风险。A项行权收益=执行价格-标的物价格+权利金。

  4.关于卖出看涨期权的目的,以下说法正确的是(  )。[2010年3月真题]

  A.为获得权利金价差收益

  B.为赚取权利金

  C.有限锁定期货利润

  D.为限制交易风险

  【解析】卖出看涨期权的运用:①为取得权利金收入而卖出看涨期权;②为锁定期货利润而卖出看涨期权。

  5.一般地,(  ),应该首选买进看涨期权策略。[2009年11月真题]

  A.预期后市看跌,市场波动率正在收窄

  B.预期后市看涨,市场波动率正在扩大

  C.预期后市看涨,隐含波动率低

  D.预期后市看跌,隐含波动率髙

  【解析】一般地,买进看涨期权的运用场合为:①预期后市看涨,运用看涨期权、可以节约 保证金;②市场波动率正在扩大(不适用于市场波动率收窄的市况);③愿意利用买进期 权的优势,即有限风险的杠杆作用;④牛市,但隐含价格波动率低(隐含波动率低是指 期权价格反映的波动率小于理论计算的波动率)。AD两项适合采用卖出看涨期权策略。

  6.关于卖出看跌期权的损益(不计交易费用),以下说法正确的是(  )。

  A.平仓收益=期权卖出价-期权买入价

  B.行权收益=执行价格-标的物价格

  C.从理论上说,卖方可能承担非常大的损失

  D.最大收益=权利金

  【解析】A项指的是期权(看涨/看跌)买入方的损益情况;B项是指看跌期权买入方行权 所获得收益。

  7.对于卖出看涨期权而言,当其标的物价格(  )时,卖方风险是增加的。

  A.窄幅整理

  B.下跌

  C.大幅震荡

  D.上涨

  【解析】卖出看涨期权(Short Call)的运用场合包括:①预测后市下跌或见顶,可卖出看涨 期权,以赚取最大的利润;②市场波动率收窄(不适用于市场波动率正在扩大的市况); ③已经持有现货或期货合约的多头,作为对冲策略;④熊市,隐含价格波动率高(High Implied Volatility)

  8.期权交易的基本策略包括(  )。

  A.买进看涨期权

  B.卖出看涨期权

  C.买进看跌期权

  D.卖出看跌期权

  9.下列关于期权交易基本策略的说法,不正确的有(  )。

  A.买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金,可能获得的盈利是无限的

  B.买进看跌期权的盈亏平衡点的标的物价格等于执行价格加权利金

  C.卖出看涨期权所获得的最大可能收益是权利金,可能面临的亏损是无限的

  D.卖出看跌期权所获得的最大可能收益是权利金,可能面临的亏损是无限的

  【解析】对买进看跌期权来说,当到期时的标的物价格等于执行价格减去权利金时,期权 买方的总盈利为零,该点称为盈亏平衡点。卖出看跌期权所面临的最大可能收益是权利 金,最大可能损失是执行价格减去权利金。

  10.某投资者在5月份买入1份执行价格为9000点的7月份恒指看涨期权,权利金为200 点,同时又买入1份执行价格为9000点的7月份恒指看跌期权,权利金为100点。在 期权到期时,(  )。

  A.若恒指为9200点,该投资者损失100点

  B.若恒指为9300点,该投资者处于盈亏平衡点

  C.若恒指为9100点,该投资者处于盈亏平衡点

  D.若恒指为9000点,该投资者损失300点

  【解析】假设期权到期时,恒指为X点,若X>9000,看涨期杈将被执行,看跌期权不 被执行,该投资者的总收益=X-9000-200-100 =X-9300;若X<9000,看涨期权将 被放弃,看跌期权将被执行,投资者的总收益=9000-X-200 -100 =8700-X;若X = 9000,无论两份期权是否执行,投资者的收益=-300。由上分析可见,当恒指为9300 点或8700点时,该投资者盈亏平衡;当恒指为9200点时,投资者的收益=9200 - 9300= -100(点);当恒指为9000点时,投资者的收益=9000 - 9300= -300(点)。

  参考答案:1ACD 2AC 3CD 4BC 5BC 6CD 7CD 8ABCD 9BD 10ABD

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